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茅台再次换帅，其中有3个关键点_我的网站

主君的太阳

B | 《新明日报》报道，这起伤人案发生在今年2月29日早上10时55分，地点在新加坡翡珑山路的一座公寓。

C | 被告是63岁的刘进明（译音），案发时是公寓的清洁工，他面对一项用利器蓄意伤人，以及一项妨碍司法公正的控状。案情显示，被告案发当天早上在公寓地下二楼的电梯大厅抹地板，一名搬运工人正好将一拖车的货物搬到电梯大厅入口处。

D | 被告后来推着手推车要换抹地水，发现搬运工和货物挡住去路，双方为此起口角。

E | 一名公众看见被告与搬运工吵架，试图打电话给公寓保安，但地下二楼收讯差，电话无法接通，于是公众决定留下继续观察。

F | 10月25日上午，茅台集团宣布由贵州省能源局局长陈华接任董事长一职，仅上任1年半的张德芹另作他任。行业下行期频繁换帅一点不稀奇，但茅台这次换帅还是很突然。目前市场上有几种声音：消极的是，贵州茅台唯一的不确定性就是行政干预经营；茅台的掌舵人重要的考核标准应该是经营能力，但这却可能恰恰是选帅时排在后面的选项。积极的是，茅台新董事长可能会带来新的变化；历次白酒周期中密集换帅没几年，白酒都重新走出低谷。其实，这背后涉及茅台的经营现状和困境、领导人的作用，以及这是否能带动茅台向好，亦隐含白酒业向好的预期。一一来探讨。

G | 经营困境导致换帅？经营困境是实打实存在的。清洁工换水后返回电梯大厅时，用手推车碰了一下搬运工，叫后者不要挡路。（新明日报图）被告之后换了抹地水并返回电梯大厅时，再次遇见搬运工。白酒业整体向下，头部贵州茅台的压力也不会小。这月底茅台会发布Q3业绩财报，但就目前券商的预测来看，今年三个季度，茅台营收和净利的增速呈下滑态势。他用手推车轻轻推了搬运工人一下，叫后者不要挡路。Q1时茅台的营收和净利均是两位数增速，Q2营收和净利增速分别为7.26%、5.25%；而预计Q3两个的增速都会下降到低个位数，但仍可能是上市白酒中唯一保持正增长的企业。即便Q4白酒销售会逐渐进入旺季，可从3个细节可知仍有很大困难：量上，双节期间白酒动销整体下滑20%-30%，茅五汾表现相对较好；价上，近期双十一大促多个电商平台53度飞天茅台补贴后价格已跌破1700元/瓶；钱上，茅台松绑渠道结算，承兑汇票可用于除飞天外产品，说明经销商也出现了资金压力。搬运工回话说，被告可以开口要求，不需要推他，双方再次吵起来，最后发生肢体冲突。所以，如果Q4茅台不再拿出有效政策，那么年初张德芹一届领导定下的9%增长目标难以实现。被告从口袋里取出一把美工刀。（新明日报图）被告在过程中，突然从口袋里掏出一把美工刀，他先打了搬运工一巴掌，再用美工刀割伤对方的左耳。但如果只为短期业绩换人，市场上对此是有争议的。

H | 公众当时用手机录下事发经过，他看见被告用美工刀伤人后，立即打电话给公寓保安。

I | 看好张德芹的人，更看重其白酒行业的背景和履历。

搬运工左耳剧痛急抓扫把打被告

被告事后将美工刀扔掉，因此犯下妨碍司法公正的罪行。张德芹是“老茅台人”、负责习酒多年且取得成效；重回茅台后，第一项动作便是安抚经销商，解除前任偏重直销而引起经销商等相关利益群体不满的危机。搬运工人感觉左耳疼痛，从被告手推车拿起扫帚打被告的腿。搬运工在被告离开后，到公寓保安处寻求帮助。很快在2024年上半年，茅台批发代理渠道营收同比增长26.5%，时隔多年增速再次反超直销；到今年上半年茅台批发代理渠道收入493亿元，依然是收入的主力，高于直销的约400亿元。除此之外，张德芹的发展战略还包括践行从“卖酒”向“卖生活方式”转型，如与贵州多个景区联动，将酒、文创产品与旅游场景结合；将茅台从年轻化路线转向与传统文化连接，典型的是2024年10月推出“茅台玖章”，强调“顺天敬人，明理厚德”的核心价值观。所以，有人猜测张德芹突然被换下，“如果不是过去有违纪违法问题，那就是贯彻执行上级方针政策不够有力”。警方赶到现场后，要求被告协助调查。新人新气象？接任茅台董事长的陈华之前是贵州省能源局局长，巧的是，张德芹的前任丁雄军，来茅台前就是贵州省能源局局长。再往前，高卫东来茅台前是贵州省交通运输厅厅长，离开后是贵州省煤田地质局局长。这确实说明了，茅台董事长的角色定位首先是“守门人”和“执行者”，其次才是企业家。被告承认用美工刀割伤搬运工，但因为害怕为此惹上麻烦，因此将美工刀丢在公寓附近的垃圾桶里。搬运工事后到当地医院接受治疗，他左耳有1公分长的伤口。　

第三次用美工刀伤人

法官指出，这是被告第三次用美工刀伤人。控方说，被告在2020年11月和2021年10月，因用利器蓄意伤人，分别被判坐牢13周和4个月又两周；被告如今再次伤人，显示他没有吸取之前教训，因此要求法官严惩被告。法官下判后对被告说，这是被告第三次用美工刀伤人，希望是被告最后一次干案，也希望他日后若遇到相同的情况，可以用更好的应对方式。法官提醒被告不要重犯，否则下次刑罚会更重。妙投曾测算过，2024年茅台给贵州省创造的明面上收益超千亿。所以茅台是贵州省名副其实的“钱袋子”，因此，省政府必须派一个自己最信得过、级别足够高的人来掌管。像省能源局、交通厅这类关键部门的负责人，本身就是正厅级干部。

J | 且他们在管理大型项目、处理复杂政商关系、执行政府指令方面经受过长期考验。加上从外部调任高官，可以有效避免内部势力盘根错节；看似能源和白酒风马牛不相及，但好歹背后有共通的管理逻辑。要注意的是，其实管理人背景没那么重要这事，目前对贵州茅台最为适用。

K | 因为茅台在国内有“傲视群雄”的高端品牌定位，在政务接待、高端宴请场合的用户心智牢固，基本盘较为稳固，只要产品品质不滑坡，经销渠道不崩溃，暂时还经得起折腾。但很多其他的白酒企业就没这份“幸运”。

L | 说回茅台新董事长陈华，工科出身，是典型的“能源专家”，从贵州煤矿安全监察局到盘江煤电集团，再到贵州省能源局局长，其职业生涯始终围绕能源系统打转，擅长大型国企管理与改革。此次空降茅台，对他本身来说，好的是白酒业底部接手，短期做得不好可以说是历史遗留问题，也可以说是三期叠加的困难，后面说不定会得到超出预期的成效。坏的是，前任没能有效解决的两大矛盾仍然存在：茅台既要消化库存（过去认为白酒库存是财富的观点，在跌跌不休的酒价和卖不动的现状下彻底改变了，连茅台也会有库存压力），又要稳定茅台价格体系（需求萎缩情况下，量和价就是此消彼长的关系）；既要主动降速，减少对渠道压货，又要完成贵州有关方面对茅台业绩增速的考核。

M | 这些都是陈华要面临的棘手问题。不过有提到其在盘江煤电集团期间的“降本增效”改革经验，或为茅台的精细化管理提供新思路；也有可能在争取政府理解茅台主动降速的沟通交流当中，掌握一定主动性。暂时不要想太多对于密集换帅没几年，白酒都重新走出低谷的希望，暂时不要想太多。从历史数据与行业逻辑细看，换人可以走出行业周期底部并非因果关系，而是行业底部阶段中公司自救与周期共振的结果。复盘上次“禁酒令”后，白酒业一年内就有20余位高管离职或变动，且在随后几年余震不断。包括2014年古井贡酒原总经理梁金辉接过董事长帅印，2015年山西汾酒和洋河股份两家高管层先后突发“大地震”等等。但之后白酒能走出深度调整期，消费升级是主要推力。当时虽然经济总量告别高增长，白酒业进入存量时代，但经济结构转型让大众有了承接品牌白酒消费的能力，高端化助推头部白酒企业吃到更多蛋糕。随着白酒景气度不断回升，资本市场上以贵州茅台为代表的头部白酒股的股价才在3年漫长回落后企稳；投资逻辑也从避险需求，变成交易“核心资产”。所以，白酒企业换帅时点恰好踩中政策底和消费恢复，管理层的作用在于敢于推进变革（产品提价、结构升级、直营改革），抓住新的周期机会。

N | 对照当下，白酒的触底还未完成，各家换帅也并不能短期带来多大改变；资本市场上白酒股想要第三次王者归来难度也有些大，还是耐心等待吧。

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Published on:07:05:59

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